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【推荐】煤炭行业国家节能减排减出煤炭人造底部

2023年01月16日 豆瓣菜财经网

煤炭行业:国家节能减排减出煤炭人造底部

煤炭行业:国家节能减排减出煤炭人造底部 更新时间:2010-9-10 6:03:16   1-7月煤炭产量净增2.9亿吨。7月份当月煤炭产量2.95亿吨,环比上月增长4.2%,较上年同期增长12.2%。1-7月份累计煤炭产量18.72亿吨,同比增长18.1%,净增量为2.87亿吨。  火电发电量出现回升,生铁产量继续下降。7月份电力行业耗煤1.38亿吨,同比增长7.8%,环比增长7.4%;8月直供电厂耗煤环比7月继续回升,但库存充足,8月29日重点电厂煤炭库存天数为17天,高于历史同期2-3天;7月钢铁耗煤4662.6万吨,同比下滑1.9%,环比6月下降4.4%。  库存刷新历史新高记录,钢铁存煤年内首次大幅下降。7月底煤炭库存2.15亿吨,较年初增加5701万吨,较上月增加1044万吨,较去年同期增加4642万吨。从环节库存变化来看,消费商库存增幅已放缓,库存和价格压力正在沿供应链向中转和生产环节传导;钢铁行业焦煤库存环比下降8.33%,是年初以来首次较大幅度下降,但总量仍处历史高位。  动力煤进口量继续反弹,焦煤进口连续第3个月下滑。由于国际动力煤价格吸引力重现,7月份动力煤进口量继6月份反弹后环比继续增长18.7%,当月进口433.9万吨,预计8、9月份动力煤进口仍会延续增长;7月焦煤进口315万吨,环比下降13.65%。  动力煤价格面临三重压力,焦煤价格去旧忧添新愁。动力煤面临淡季、节能减排需求减少和水电出力比提高三重压力。焦煤方面,下游价格已无忧,但产量减量添新愁,特别是一些大型钢铁企业也加入“被减产”行列,使煤炭上市公司的合同价也存在一定压力。不过总体上大钢厂减产幅度小于小钢厂,且一旦减排压力缓解前者复产幅度和时间优先于小钢厂,总体上我们认为焦煤合同价的压力小于现货。  维持“中性”评级。在“节能减排”的强力关停下,煤炭行业09年4季度触底、10年1季度回升的趋势已经清晰。在此预期下,煤炭板块相对大盘可能出现两种走势:一是股价跟随景气向下调整,目前煤炭股相对市场折价19%左右,向下空间不大,如出现调整即是买入时机;二是市场对4季度需求“假摔”有充分的认识,股价与景气背离而非随之向下调整,则煤炭股相对估值向上提升动力仍需等待真实经济见底回升的信号,买入时机将后延至四季度末。  本月重大事件。煤炭上市公司公布中期业绩,褐煤公司售价涨幅居各煤种之首;各省强力减排;国务院常务会议部署煤矿企业兼并重组。

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